Los dos mayores bancos del pas, Banco Santander y BBVA, destinarn previsiblemente ms de 16.840 millones de euros en retribuir a sus accionistas con cargo a los resultados de 2022 y 2023, los dos aos donde la subida de tipos de inters en la Eurozona ha tenido impacto. De este importe, un 41%, cerca de 7.000 millones de euros se har va recompra de acciones y no es una decisin ocasional. Solo el importe del previsible buyback que acometer la entidad presidida por Ana Botn, de unos 2.600 millones de euros dividido en dos tramos (uno por semestre), ser superior al dinero que destinarn de manera conjunta BBVA, CaixaBank y Sabadell a adquirir parte del capital y que ascender a 1.704 millones gracias, sobre todo, a la firma que preside Carlos Torres que tom el liderato del dividendo hace dos aos.
Junto al sector bancario destacan ArcelorMittal y Repsol, que han abanderado las recompras de acciones los ltimos aos por la misma razn: un beneficio en mximos gracias al repunte de las materias primas despus del estallido de la pandemia. La acerera propiedad de la familia india Mittal se ha hecho con un 31% de sus acciones despus de ir encadenando un programa tras otro de recompras desde septiembre de 2020. En total, Arcelor ha retirado del mercado unos 385 millones de ttulos en este periodo y tiene previsto adquirir otros 85 millones hasta el ao 2025 en el ltimo programa aprobado por la compaa, que supone el 10% de su capital. Esto implica que en cinco aos la acerera habr conseguido reducir el nmero de acciones en circulacin por encima del 40%, lo que arroja una rentabilidad anualizada por el accionista del 6,6% a lo que habra que sumar el dividendo. Le cost retomarlo, pero despus de tres aos cancelado el mayor grupo acerero del mundo recuper su pago anual en 2018. Desde entonces ha crecido exponencialmente y el ltimo abono de mayo (de 0,42 euros brutos por accin) rentaba un 1,8%. A las recompras y al dividendo en efectivo habra que sumarle tambin la evolucin en el mercado. Desde el 1 de enero de 2021 sus acciones suben un 25%, a pesar de la correccin que sufren este ao, cercana al 6%.
Repsol prefiri pecar de prudencia que de osada a la hora de presentar su plan estratgico a 2025. El objetivo de retribucin al accionista, del orden de 50 millones de acciones por ao, hasta un total de 200 millones al trmino de los cuatro ejercicios, ya se ha superado, como tambin lo ha hecho en el propio pago en metlico. Si se toma como referencia el dato de capital de enero de 2021, la petrolera es la segunda compaa del mercado que ms ha reducido el nmero de ttulos en circulacin, hasta superar el 18,5% desde entonces y lo que est por venir. Repsol anunci a finales de julio su intencin de amortizar otros 60 millones de acciones hasta mediados de diciembre, de los 50 millones sern adquiridos en el mercado y los 10 restantes provendrn de su autocartera, en el 2,11% en la actualidad, que alcanza una valoracin en mercado de ms de 400 millones de euros.
Esos 60 millones de acciones que sern amortizadas representan el 4,7% del total, con lo que a finales de 2023 la compaa que preside Antonio Brufau habr reducido en ms del 20% el volumen de ttulos en manos de los accionistas. A ello habra que sumar el dividendo que ha distribuido durante este ao, de 0,7 euros brutos por accin, y ha aprobado ya el pago que se producir en enero de 2024 de 0,375 euros, con lo que lo previsible es que el pago con cargo al beneficio de este ao llegue hasta los 75 cntimos, con una rentabilidad del 4,8% sin contar la revalorizacin de sus acciones, que solo en los ltimos doce meses supera el 32%.
BANCOS
BBVA ocupa la tercera posicin entre quienes ms han reducido el nmero de acciones en circulacin. La entidad llev a cabo entre 2021 y 2022 el mayor programa de recompra de acciones por volumen, de 3.160 millones de euros, y duracin de toda la banca europea, ya que lo hizo en tiempo rcord, en menos de un ao. Con este punto de partida, la entidad que capitanea Onur Gen ha amortizado el 11% de todos sus ttulos en el periodo postpandemia, hasta quedarse con un total de 5.965 millones de acciones despus de otros dos programas de recompra por valor de 1.000 y de 422 millones de euros y un cuarto que est por anunciarse a lo largo del ltimo trimestre del ao con la cuanta ya cerrada de otros 1.000 millones de euros. Esto hace un total de 4.682 millones de euros destinados por BBVA a la compra de acciones propias en los ltimos aos, el equivalente al 10,5% de su capitalizacin de mercado. Si se suma lo que ha distribuido en dividendos con cargo a 2022 y lo previsto para 2023, la retribucin al accionista de BBVA se eleva hasta los 7.800 millones entre buybacks y dividendo en metlico.
BBVA comunic la semana pasada la distribucin de un dividendo a cuenta de 0,16 euros brutos por accin el prximo 11 de octubre. Si se mantiene (como ha sido el caso) la misma cuanta del pago complementario de 0,31 euros, esto implicara un dividendo anual de 47 cntimos, con una rentabilidad que supera el 6%, ms otro 2,2% de la amortizacin de acciones de la futura recompra. Adems de un aumento de ms del 50% del dividendo en solo dos aos.
Quien ha hecho de las recompras de acciones su nueva filosofa de retribucin al accionista ha sido Banco Santander. Del 50% del beneficio que reparte entre sus inversores, la mitad lo hace a travs de dos programas anuales de compra y posterior amortizacin de ttulos. La entidad ha anunciado que recomprar acciones por valor de 1.310 millones de euros y destinar la misma cantidad al pago de un dividendo de 0,081 euros brutos por accin el prximo 2 de noviembre, como es habitual, y lo har con cargo a un beneficio que se espera histrico gracias al impacto que ha tenido la subida de tipos el margen de intereses de los bancos.
Desde el ao 2021, la entidad que preside Ana Botn ha amortizado casi el 7% del total de sus acciones, hasta quedarse con 16.184 millones a falta de los dos buybacks que estn por venir este ao y que pueden ascender por encima de los 2.620 millones de euros si se duplica la remuneracin al accionista anunciada para el primer semestre de 2023. Solo considerando la recompra ya anunciada, y que ha arrancado este mes de septiembre, el banco amortizar el 2,2% de su capital en los prximos meses. La rentabilidad por dividendo esperada para este ao es del 4,4%.
La tercera entidad de la lista es CaixaBank, que en los ltimos aos ha reducido en un 7% prcticamente el nmero de acciones en circulacin. El banco que dirige Gonzalo Gortzar culmin en diciembre de 2022 la recompra de ttulos por valor de 1.800 millones de euros, dentro de un primer programa, y ahora est llevando a cabo un segundo buyback, ms modesto, que ascender, como mximo a los 500 millones y del que ya ha ejecutado casi el 12%. Esto supone que la entidad catalana amortizar al trmino del programa otro 1,7% de sus acciones, lo que repercutir en el accionista. En todo caso, CaixaBank cuenta con el mayor dividendo del sector, gracias a la distribucin del 50% del beneficio entre sus accionistas. La rentabilidad prevista es del 8,4% para el nico anual que realiza y que espera para la prxima primavera.
Banco Sabadell, por su parte, ha lanzado el que es su primer programa de recompra de acciones por el amortizar a su trmino el equivalente al 3,3% de su capitalizacin, de ah que su autocartera haya alcanzado mximos por encima del 3% en las ltimas semanas. Se har con un mximo de 204 millones de euros en ttulos propios, del que ya ha ejecutado ms del 75%. A ello se suma el pago en efectivo, con un payout que ha escalado ao tras ao desde la pandemia desde el inicial 30% hasta llegar hoy al 50%. El mercado calcula un retorno para el accionista de sus pagos en efectivo superior al 5,5%. El primer desembolso se producir a finales de diciembre, si se cumple la tradicin, y debera ser superior a los 0,04 euros brutos de 2022, a tenor del aumento de su beneficio neto hasta los 564 millones de euros en el primer semestre, un 43% ms.