El BCE alerta de riesgos de liquidez en el mercado inmobiliario y de deuda

El Banco Central Europeo (BCE) ha firmado «vulnerabilidad» en los mercados ante el nuevo escenario de tipos de interes que planta mayores costos de financiacion para empresas y familias y que podra derivar en una crisis de liquidación en los fondos inmobiliarios y en la deuda mercado ante la necesidad de realizar ventas masivas de actividades en un hipotético escenario de pnico. En su Informe de Estabilidad Financiera que publica semestralmente, los organismos reguladores consideran, por un lado, que la situación de los hogares es más incierta, aunque continúa mostrando cierta resiliencia gracias a la cada de los precios de la energía colgante el arranque de este ejercicio .

No obstante, s apunta directamente a su preocupación por las familias de rentas más bajas y, en particular, para la exposición que pueden tener a los prstamos al consumo that his aquellos aquellos que demanden un inters ms elevado y, por norma general, los primeros que se resinten cuando aumenta la morosidad. Dicho esto, el BCE puntualiza que se trata de una situación temporal y que «las vulnerabilidades podrán resurgir en caso de que las condiciones del mercado laboral se deterioren o los precios de la energía vuelvan a sufrir».

In lo que respeta a las empresas, el regulador europeo muestra especial preocupación por las pymes. El futuro contexto de una desaceleración económica «podrá resultar particularmente perjudicial para aquellas empresas que salieron de la pandemia con niveles de deuda más altos, ganancias moderadas y bajos índices de cobertura de intereses», sostiene las organizaciones, entre otros motivos, porque la recuperación en V que sigui al estallido del Covid se concentra en determinados sectores y, por norma general, en grandes corporaciones. «También hay indicios de que las empresas están pasando de la financiación en el mercado a los préstamos bancarios» para evitar «el traspaso más rápido de los aumentos de los tipos de interés a los rendimientos de los bonos corporativos con grado de inversión [aquellos que son de primera calidad, segn su rating de deuda]. De cara al futuro, una combinación de costos financieros más altos y perspectivas comerciales altamente inciertas pesarán sobre las perspectivas del sector empresarial».

Pero más toda la situación de las familias y de las empresas, el Banco Central Europeo está especialmente preocupada por la situación del mercado inmobiliario. Saber informar reconoce que marc un «rcord el nmero de bancos que declararon una cada de la demande de hipotecas pendante el primer trimestre del ao» asociado al aumento del coste de financiación que decelera la demanda de particulares y también de instituciones. Cabe señalar que la valoración de los activos inmobiliarios está directamente relacionada con la evolución del PIB de los pases, solo hay una que se correlaciona históricamente.

Y, sin embargo, funciona de manera inversa a los tipos de inters. activo inmobiliario, ladrillo por definición, se considera un activo seguro equivalente a la deuda pública. En este momento en que la devolución de los bonos vuelve a ser atractiva, el flujo de inversiones se moviliza a la deuda pública, frente a dado del sector muy constreidas, en el entorno del 3% para el residentncial y las oficinas y del 5% en el caso del alquiler logstico. De hecho, seala directamente al mercado terciario, de minoristacomo el más expuesto al aumento de los costes de financiación y de la cada de los ingresos de las pequeñas y medianas empresas.

Segn datos del BCE, el valor de los activos inmobiliarios ha cado cerca de un 3% en lo que va de ao, despus de dos aos seguidos de revalorizacin. Es la mayor corrección de la serie histórica que se refleja en el informe que proviene de Lehman Brothers. Tambin ha incrementado el volumen de transacciones en el sector, tiene un 30% en lo que va de ejercicio.

¿Un nuevo ‘corralito’ inmobiliario?

«Es necesario fortalecer los marcos regulatorios existentes y abordar los problemas relacionados con los unidades estructuras de liquidate en los fondos. Los events de estrs pasados, como las turbulences de mars de 2020 y el estrs del mercado del oro de Reino Unido en el otoño de 2022, ilustra vvidamente» lo que secede en un mercado excesivoe doudado, comme es, pers, el inmobiliario, combinó con nuevos agentes no financieros que gestionan este tipo de activos. Por aquel entonces, gestoras como BlackRock , Schroders y Columbia Threadneedle deciden cerrar parcialmente sus fondos de inversión inmobiliaria (no cotizada, como los reiterasino que invertan directamente en activos ilquidos) ante los elevados reembolsos que estaban produciendo por parte de los participes ante la escalada de los tipos de inters.

«Las bajas tenencias de activos líquidos podrán plantar el riesgo de posibles ventas forzadas, lo que requiere una mayor preparación para la liquidación. siendo relativamente baja. el riesgo sigue siendo alto de que, si experimentaran necesidades repentinas de liquidez, los fondos podran ampliar la dinmica adversario del mercado a través de un comportamiento de venta proclico y forzadas de ventas de activosintroduciendo como riesgos para una estabilidad financiera más amplia», asegura el Banco Central Europeo.

El regulador reconoce que el ciclo inmobiliario residente de la zona del euro ha entrado ya en corrección, «lo que agrava las vulnerabilidades de los hogares de la zona del euro». Alemania aparece explícitamente como uno de los mercados donde el BCE tiene puesto el foco. Sin extra Algunas de sus principales inmobiliarias cotizadas como Vonovia han perdido la mitad de su valor en bolsa en el ltimo ao ante la cada evidente que est modificando el residentncial.

El regulador entiende como «justificada» la corrección en los precios que se está produciendo (después de años de subidas anteriores), pero advierte: «la cada de los precios podrá volverse desordenada a medida que el aumento de las tasas de interés de los nuevos prstamos hipotecarios compromete cada vez más la asequibilidad y aumenta la carga de intereses de las hipotecas existentes, particularmente en los pases donde predominan las hipotecas de tasa variable».

Deuda pública

Asimismo, el Banco Central Europeo reconoce que la situación de la deuda pública está controlada, pero hace hincapi en que podrá tratarse de una situación temporal por dos motivos. El primero de ellos es que los Estados de la zona euro han visto «aliviadas sus finanzas públicas» gracias a la cada de los precios de la energía que ha reducido las necesidades de la población y el tejido empresarial de proporcionar apoyo fiscal. «Sin embargo, los fundamentos fiscales siguen siendo frágiles en algunos pases debido a sus altos niveles de deuda, el aumento de los costos financieros y las necesidades altas de refinanciación a corto plazo«, Aclara la institución que tiene referencia a la inevitable subida del coste medio que deben asumir los Estados conforme la cartera de deuda pública vaya venciendo y sea necesario refinanciar a los tipos actuales, mucho más elevados.

En el caso de España, la página de interés se incrementa en 5.500 millones de euros en el ejercicio 2022 y la expectativa es que vuelva a aumentar en una cantidad similar en 2023. En total, el Tesoro desembolsar unos 36.000 millones de euros en este concepto a lo largo del ao para pagar su deuda.

El Ibex cae un 1,3%

Los anuncios del Banco Central Europeo han complementado una sesión de elevado nerviosismo de los inversores, tras conocer un dato de menor crecimiento del PMI chino y ante la posible aprobación definitiva del techo de deuda en EEUU. La cuestin es que, con todo este contexto, from the media sesin las bolsas comenzaron a corregir con fuerza y ​​​​​​el Ibex 35 cerr la jornada con un recorte del 1.3%, que es la mayor cada diaria desde el pasado 2 mayonesa . En el saldo mensual logr ahorra los 9.000 puntos con una reducción del 2%.

Las prdidas se extiende por todas las plazas europeas, particularmente en la Bolsa de Miln donde el Pies retrocedi un 2,2%, la mayor cada del Viejo Continente. El EuroStoxx 50 al 1,7% y Alemania y el Cac parisino al 1,5%.

Dentro del selectivo nacional y con la excepción de los valores defensivos al alza (como Telefónica que lider las compras), las ventas se cebaron con las firmas más cclicas y los bancos. Solaria y Acciona sufrieron pérdidas del 4,5%, Acerinox cayó un 3,8% en la sesión, y bancos como Sabadell y BBVA cedieron un 3,7%. CaixaBank perdió un 3,1%, Unicaja un 3%, Bankinter el 2,3% y Santander un 2,1%, en la zona de mínimos del pasado mes de enero.